金融界首页 > 视频频道 > 财经会议> 正文
王红英:全球经济背景下的中国资本市场走向
分享到:
内容详情
来源:金融界网站 发布时间:2010年05月10日 14:07

  尊敬的各位来宾,尊敬的交行的几位领导,下午好。非常荣幸有这样一个机会跟大家共同探讨2010年全球经济复苏的一个路径。实际上今天这个会非常及时,上午我也参加了一个研讨会,昨天是在北大,跟北大国家发展研究院,还有索罗斯,我们有一个对中国经济的研讨,尤其是像这两天,指数1000点下跌,加上我们整个中国股市,A股市场2700点也跌破,整个商品市场也大幅走跌,形成了一个复杂的形势,今天这个研讨会给我们解读一些对整个商品市场,对整个资本市场的一些解读要素。

  罗列了10个问题,我们想重点讲三五个问题,其他的作为一个主要的回顾。实际上我们如何看待2010年中国的经济和中国的A股市场之间的变化和关系?这个PPT,A股市场它面临三大变局。三大变局主要是指,一个是政治,一个是经济,一个是金融方面的。进入2010年以后,整个政治格局也发生了翻天覆地的变化。以欧美原来为主导的这种政府管制的力量,实际上越来越趋于一种淡化了,以希腊债务危机为例,整个欧盟进入了危机,现在没有一个很好的解决方案。反而,现在中国、印度为主的政治力量,逐步在参与整个世界的话语权。这是当前整个我们A股市场还是全球整个金融市场面临的一个主要的政治上的特点。

  第二个,整个的经济模式的转变。为什么探讨经济模式的转变?在09年,我们整个需求,经济复苏并没有很好的在启动的背景下,那么整个原材料价格因为流动性和积极财政政策的两个原因,造成原材料价格大幅上涨,形成了原材料价格和产成品价格倒挂的问题。虚拟的经济,我们以前说整个主流经济的附属,现在我们越来越看到一个新的经济增长点,比如说新能源、低碳经济,包括以股指期货、融资融券为代表的虚拟经济,它主要成为投资生活当中密不可分的一个主流品种,这是一个变化的特点。

  第三个问题,在金融方面,因为与我们老百姓、投资者关系比较密切的就是货币,我们探讨整个政治,探讨整个经济,或者是探讨我们整个财政政策问题的时候,我们关心更多的货币政策的变化,比如说银行准备金率提高,对整个市场带来什么影响?下一步是不是需要加息,加息之后,市场会不会带来通货膨胀的预期?这是我们比较关心的问题。我们按照货币政策对投资生活比较密切相关的角度展开一些问题的时候,我们发现我们现在处在一个30年经济周期当中一个非常复杂的一个多货币体系动荡的这么一个格局。所以说在整个商品市场,在整个资本市场,包括债券市场、黄金市场、汇率市场,都出现了急剧的前所未有的裂变和变化。在这里面,包括我们在投资方面,昨天我们看公布了一些公告,很多大的机构,保险公司在赎回,社保在赎回,但是大的公共基金在套出,以国债为代表的,这些基金公司在增持,公开机构的观点也出现了差异化。

  这种市场的背景,我们反过来理解这个问题的时候,因为我前面讲的主要铺垫,理解这个问题的时候,整个世界发生了什么?以前我们想股市,如果房地产打压之后,会间接影响银行的板块,从资金的流动性,M1这种短期所说的流动资金的流入来看,可能对我们股市的促进,反而在房地产政策打压背景下,那么整个的这种股市也出现了下跌,包括大宗原材料也出现了下跌。在这里面,我们怎么思考这些问题。

  还有一个主要的背景,我们现在虚拟经济与实体经济之间到底发生了什么问题?实际上我们看到,现在处于一个脆弱的不平衡结构单边下跌,你找不到一个很宏观的理由,现在资本市场下跌了,商品市场下跌了,但市场每一个投资者,意想不到的情况都在下跌,这反映出人们对未来经济的一个不看好。上面这个图表,实际上它反映出了我们整个M2占GDP的比重关系,无论GDP是怎样一个发展过程,那么整个的市场的M2这种广义货币的供应量是在持续增加,换句话讲,整个全球国家都在不负责任的在印纸钞,前几年整个互联网经济泡沫之后,美联储实行的低息货币,产生了资产价格泡沫,今年已经走了10年,08年是结构性调整。我们对整个资产价格上升,即便两天出现大幅度下跌,我们仍然有理由相信未来的资产价格泡沫仍将持续。

  解决的办法,政府在人为的制造整个的货币供应量之后,它如何把你的资产价格去打压?在这里面解决整个泡沫化,一直有一个过程。我们有一个论点就是泡沫是主流的,政策的打压和短期的暴跌是一个暂时的。解决的办法,我们一般有三个方法:一个是以经济衰退的方式来强制性的释放过剩的产能。这一点,像现在的铁矿石一样,整个原材料价格,因为你本身这种货币供应量加大,造成了资产价格的重新标价,在这种前提下,你只有通过削减未来需求的这种限制,来倒退,迫使上游原材料价格供应降下来,所以说现在我们房地产价格这种政府的打压,应该是前所未有的。因为地产占的GDP的比重很高,政府以不惜牺牲GDP的方式,来进行地产价格打压,反映出一个问题,就是说我们整个的经济,新的经济增长方式没有。比如说我们所说的新能源、低碳经济,这两种方式,它在没有真正解决大量的就业前提下,那么政府它只有通过制造短期的这种经济的强制性的方式,制造短期的经济衰退来释放你的产能,达到一个在低层次的资源的一个有效的配置。

  所以这点来讲,我们说未来的经济,它是可以预测的,你多关注全球政府管控的方式,我们地产的调控,在前三个月,大家看到国资委发的文及要求你的国有地产商退出地产领域,这是一个非常明显的信号,如果你说你解读了这一个事件带来的对未来的影响,最高房地产指数是6500点,现在跌到3400点,如果你理解了政策的解读,实际上很多东西是可以去回避掉的。

  这是一个主要的对市场管控模式。在这样一个背景下,我们股市考虑什么,资本市场考虑什么,商品市场考虑什么?我们现在考虑的就是政府管制的政策和未来的一个导向,这个就是我们目前对整个A股市场的一个解读。

  传统的复苏,我们一般来讲,我们是一个投资,一个内需,一个出口。实际上我们指望三个重新拉动,其实不论是中国,还是像越南、印度这些新兴的国家,还是欧洲、美国,现在大家共同的想法都是想把三驾马车做好。但是我们通过研究来看,这种传统的复苏,依靠三驾马车来带动经济发展的模式是不可持续的,我们有了很多国与国之间的贸易战争,有了人民币汇率的问题,有了欧洲经济滞胀的问题,根本原因是传统经济发展模式已经受到了质疑。但是新的经济增长模式,也没有成为主流。在这种背景下,实际上整个市场出现了一个非常混乱的背景就在于此。

  这个图表,整个金融危机后,美国实施了一个刺激政策,03年以来,我们在整个股票市场,首先是流动性解救了有毒的资产,我们的资金进入到实体经济,形成了09年四季度主要企业收益的上升。像一些消费品行业的板块,它的收益相对比较好,但是像钢铁行业,整个利润下降还是非常大的。我们前一段时间看报表,济南钢铁,第一季度与同比相比下降了6%,反映了后金融危机时代,单纯的货币政策刺激市场,实际上还是有很多问题的。我们看到国内目前资本市场出现了一些问题,一个是股价与预期相角逐的特点,我们认为市场在振荡,这是80%的市场共识。第二季度以时间和空间做一个调整,第四季度,市场可能会出现一个新的增长,这是我们普遍的价值投资的观点。但是实际上我们看到,预期与当前的股价发生了急剧的矛盾,这个急剧矛盾的背景是什么?在于我们有大量流动性没有回收过来。现在我看不到CPI的上涨,但是实际上CPI的爆发,未来的爆发,它一定是一个井喷式的,就跟房价一样,从08年年底以后,它一定是一个井喷方式,各国政府注意到这个背景,继续出台了相应的,大量的一些管控的措施,那么造成了近期股价大幅下跌。在这种背景下,目前市场跟未来的预期发生了结构性的矛盾。

  第二个特点,整个的市场变动的周期和板块的轮动,它会越来越处于复杂。我们前期一看,一会儿是新疆板块,一会儿是农业板块等等,我们觉得高估值的中小板现在还继续上涨,炒了三年的医药股依然上升,在这种背景下,能够带动商品原材料价格上,但是商品原材料价格也出现了大幅下跌。这里面从政策的一些变化到我们一些解决的方案,实际上给我们带来一个什么概念?第二季度到第三季度经济调整,它有可能以快速、短中期价格下跌来把整个市场的这种资源分配重新调整到一个相对低的市盈率的地步。这是国内一个股市的特点。

  我们再看这两天道琼斯指数,美国市场,昨天看跌到10350多点,也是继续下跌。我们分析这个原因,实际上感觉到,回顾一下整个市场,每次经济增长都是一个新技术来带动的,07年到现在,那么真正的我们经济增长点没有,所以说美国政府采取了一种信贷扩张的发展模式,最终导致了我们所说的过度消费,那么造成了一个所谓的银行信誉的扩张,最后导致整个经济出现了真正意义上的衰退。那么美国,北美、南美看不出来,但是欧洲已经出现了这个特点,经济表现出来的特点就是说滞胀,然后通货膨胀出现了。引起了什么问题?食品价格上升,很多大量的就业企业倒闭,还有大量人员工资收入下降,形成了一个非常可怕的现状。

  我们这两天看到欧洲的市场,的确反映了这个情况。反过来,我们看到政府未雨绸缪来调控地产的这种方式,实际上不仅仅是地产,我们下面还有很政策会陆续出台,目的使我们的经济形成一个软着陆。我们现在所有资源已经给经济发展提供不了有效的支持了。如果靠创新,你新的产业要升级,新的产业没有找到的情况下,你怎么做?只有制造短期的衰退,短期的管控,这次管控的力度不是单纯的一个技术性的下跌。有可能涉及到第三季度末整个的调控。

  这是道琼斯指数上涨的一个图表,这个验证了整个市场发展,要么靠新兴产业促进发展,要么政府只有选择信贷扩张的方式,但是信贷扩张的方式,最终会引来整个市场短期的下跌。我们得出来一个结论,美国的市场,2010年复苏的形态会维持前高后低的格局。新兴国家发展的模式,也会循蹈这种模式。整个银行PE只有12,比如说安阳钢铁为代表的股票,可能它的股票价格已经跌破了净资产,实际上跟我们当时08年11月1660多点的时候有点类似。因为你发生了一些你认为不可能的事情,那么PE很低,那么整个的股价比你的净资产还低,在这种背景下,我觉得这种状况还是处在一个压制的状况,你买的风险不大,但是你可能会需要很长的时间去等待。

  我们看到了美国市场的整个特点之后,第一季度、第二季度是上涨,三四季度是下跌,它代表了全球发展的一个模式。我们国家的这种情况,它实际上也是,我觉得有这么两个观点,一个观点,一定是处在低水平的复苏走向繁荣的阶段,所以这一点我觉得是不需要任何质疑的。发达国家的城镇化率是85%,我们只有55%,未来还有30个点的增长率,印度不敢讲,作为中国来讲,未来50年经济增长这是一个主旋律。但是短期一两年下跌,我觉得它可能是我们更好的一个投资机会。我们从三个需求来看国内的结构,09年当时国家投资拉动是10万,审计署年底审计是8万亿,今年整个财政预算是7.5亿,加上去年两万亿没有用,我们还有9.5万亿的额度,今年流动性收缩,它不是市场下跌的主要理由。这一点是一个非常重要的观点。包括我们这两天公募基金大量出世,也不是市场当中下跌的一个主要因素。

  你怎么去解释这两天的整个市场价格下跌?如果我们从政府层面来讲,政府管控政策下的一种压制下跌,我们看到我们一些估值比较低的,比如说北京平安、北京银行,实际上包括交通银行这些股票,在尾盘都差距了下跌,这些股票已经具备了投资的价值。从三大需求,因为其他两个固定资产投资,包括社会零售品额的大幅上升,实际上我们看到了,我们整个的经济,包括出口也是大幅上涨,经济面没有任何一点问题,这两天股市暴跌,但是我们的暴跌因为一个很重要的因素,因为道琼斯短期的1000点的跌幅,这种背景造成了恐慌性的抛售,但是我和看到在礼拜五的收盘前一阶段,整个市场信心已经在恢复了。

  我们回过头来看未来市场的发展是什么样一个论点。其中一个观点,我们政策会刺激消费时代的到来。比如说我们的家电下乡,比如说汽车下乡,包括前一段证监会辟谣,什么股票下乡。这个股票下乡有点滑稽,但是说明了什么问题?就是整个农村人口向城镇人口转变过程中,不单是一个城镇化本身的问题,城镇化的问题有买房子,还有生活方式的改变,有整个文化消费习惯的改善,实际上这个城市化它带动了非常非常多的一些行业,甚至文化的行业、娱乐行业,都会带动起来。所以说我们没有理由去怀疑未来的经济会出现什么问题。但是我们可能看待这个市场的时候,毕竟09年,我们说涨的幅度非常非常高了,再有半年到一年市场的调整,我想它也是一个非常非常可以认可的问题,我们现在更多的态度,这个市场有一个相对比较长的时间来理性看待它。

  这个图表,目前我们现在市场的消费,大家会看到,实际上现在处在一个什么阶段?我们一个5%的消费,迅速在向20%的消费转变,如果说经济前30年,截止到08年为例,可能是5%的中国人口带动了整个市场80%的消费,所谓的富人阶层。因为我们现在政府报告,比如说区域经济振兴的问题,加上我们整个收入重新再分配的问题,包括房子的第二套、第三套的限购问题,下一步什么问题?整个富裕政策会惠及到中产阶级、白领群体,所以说未来的经济,可能两到三亿人口随着城市化加快的快速消费。未来大家会关注耐用品的消费,类似于像苏宁电器等等,这种耐用消费是未来20年主要的一个消费增长,甚至包括汽车行业发展。我们看到中国迎来消费的拐点,这几天在下跌,包括投资也是非常好的一个买入的低点。

  我们从下面的图可以看到,今年整个消费,实际上也出现了快速增长的这么一个模式。政策调控,为什么今天讲政策比较多?我们今天的经济,美国越来越成为一个由国家管理前提下的一个市场经济,中国更不用说了,我们开玩笑政府越来越像新加坡,比如说新加坡已经是一个以淡马锡为代表的国家投资公司,实际上国家公司化的倾向越来越重要。下一步我们的投资在未来三五年之内,我们未来关注的政策研究,要远远多于对整个市场未来的预期。结构政策调整的八个方向,未来的一个发展。

  为什么考虑未来政策导向?比如说收费分配机制的这种调整,实际上这块调整,下一步政府会加大力度。这个力度可能我们会把相当一部分的白领、中产阶级群体给培养起来。我们温总理讲的,我们不会搞成M型的社会,两头大,富人多,穷人多,中产阶级少,我们要搞橄榄型的社会,就是中产阶级多,富人少,穷人也很少。这种情况下,政府管控这种有钱阶层,去辅助弱势群体,它有力量去做。中间这个阶层,中产阶级为代表的,就进入了一种复兴之路,真正意义上的小康社会的发展。这种小康社会发展,我们回过头来想,我们现在汽车行业,我们的医疗行业、旅游行业、文化行业,它会在未来的市场将会成为一个非常好的一个长期值得投资的这么一个发展方向。包括我们的银行行业。虽然说这次地产调控,对我们整个银行也产生了一定的这种阶段性的影响,但是刚才我讲了,因为我们政策分配的这种调控措施,会培养出橄榄型的70%的中间群体,以信用卡业务为代表的,还有买基金等等,这个业务量增加,它可能会占到整个银行收入的70%左右,这是一个未来的走向。质量比较好,负债率比较低的,资本金比较充足的,这个实际上是下一步关注的非常好的持有。

  一个最重要的因素,我们区域经济振兴计划。区域经济振兴,我们也看到,我们现在除了投珠三角,还有长三角,还有环渤海,这是一个比较成熟的经济区域,还有10个国家重点关注的振兴计划,比如说现在新疆板块的振兴计划,什么概念?每个省都要对口支援到新疆,它的GDP会达到多少?会比原有的GDP增加3倍,这是一个财富效应的一个平均分配,这样形成了什么概念?就是区域经济的振兴,实际上导致了整个区域经济的一个良性带动发展。整个城市的压力,整个资源的瓶颈,很多都会迎刃而解。

  大概有八个政策,我重点讲两个。未来中国的股市,在未来调整到位之后,实际上是一个长期的,你想象不到的一个超级优势。政策的退出,复杂的环境不要去考虑退出机制,为什么这样去考虑?我们可以设想一下,如果说当前市场背景下,比如说我们的澳大利亚、巴西等等这些资源国家,它已经加息了,那么以美国、中国为代表的这种主流的经济实体,还没有考虑这个问题。就是因为我们是一个新兴的国家,是靠技术创新,中国创造要走向中国制造,在一个产业转型中,我们还没有寻找到一个非常好的替代传统产业模式背景下,我们不能轻易把金融的调控手段,哪怕一个小的微调,可能会导致整个市场信心的崩溃。

  作为美国来讲,它现在也处在两难,比如说要是考虑到整个市场的加息,那么经济是不是会陷入一个新一轮的衰退,这个评估到现在为止,没有经济学家或者是美联储这些官员来制定政策的人给出一个肯定的答复。我们设想一下,如果说退出,它会有三个条件,一个是我们经济增长比较好,第二季度开始退出。前一阶段银行准备金率连续两次提高,央行在考虑我们是不是考虑退出的问题,但是我想现在没有悬念了,因为这两天股市下跌,我们不可能再把这个市场打压的更低,相关的负面的货币政策出台的可能性就没有了。第二个阶段,可能政策的退出,我们通过间接的货币政策,不是通过直接提高我的加息的方式来去回收我的流动性,我只是通过提高准备金率,发行央票的方式来回收。在这种情况下,可能我们未来的退出政策,可能等到第二季度,甚至第三季度,我们整个经济做一个评估之后,到底是经济乏力还是什么,我想不会超过0.5个基点的方式,逐步会来处理的。

  目前的这种货币政策,它对整个市场影响已经不是主流问题了,我们尽管担心我们的加息过早来临会导致对我们市场的一些影响,但是短期来看,我们整个市场的这种影响,还是受到政府的财政政策,受到整个政府的一些具体的对某些管控措施导致的。实际上不是一个整个资金的问题。尽管我们今年只有7.8万亿的公共财政的投资,但是加上去年的,今年的流动性不是问题。所以整个加息,通过加息的方式,我想它对流动性的影响已经不是一个主要的问题了。

  因为什么问题?现在有点像当时股改的方式,马上到11月,整个市场全流通就全部搞定了,全流通会带来什么问题?带来了对市场估值进一步的合理。在这种背景下,那么整个市场的发展,所有都集中到目前第二季度,甚至会延续到第三季度。所以说未来的股市,短期之内,2500点都是可以想象的极限,但是这些问题很快会恢复过来,它不会长期会产生一个非常衰退的下跌的趋势。整个中国经济的特点跟欧美经济不一样。其实我们现在,第一个是政府管控水平越来越高,第二个城镇化率远远不够。第三,由此而带动的一些政策消费品市场的导向,那么正在开始。区域经济振兴也刚刚产生了一些效应,像这些情况,至少两年、三年才会有发展。

  整个M2,广义货币,也不会有大的变化,09年我们到2010年这个情况,整个市场流动性,只是说在目前过剩的情况下,我们怎么去微幅调整。所以说流动性根本不是我们现在目前考虑的一个问题。那么在这里面,我们对2010年第二季度,整个资本市场的看法,我们主要的论点,从整个失衡到解决失衡带来的投资机会。我们怎么失衡?我们本来要救市,结果流动性过多引来了资产大幅度上涨,我们本来要控制原材料价值。结构失衡,从整个流动性供应,失衡的格局,政府有三个方式,回收流动性、短期调控等等方式,或者通过产业升级来进行经济结构调整,但是我们看到现在政府用了最简单的方法,就是一些政策调控。从整个失衡到解决失衡的这么一段时间当中,我们资产配置导向。我们一个称之为投资消费的失衡,区域经济的失衡,为什么北京、上海、深圳房价越来越高?因为我们所有的各种发展资源都集中在这几个大城市和沿海地区,所有的资源,比如说资金、人才等等,以及相应配套的电力都会集中在这里,但是城市负载是有限的,这个船,诺亚方舟也只能承受一定数量的人。那么在失衡的背景下,我们采取了区域经济的方式,我们很多人可以不在一线城市,可以到二线城市、三线城市去发展,其实这是一个好的思路。

  那么在这里面,我们有了很多区域经济的一些发展,最简单的道理,我们前一阶段有一个地方叫鄂尔多斯,它的人均GDP已经超过了香港。实际上这就是一个非常特殊的一个典型的案例。当然它也有很多后遗症,比如说花了60亿搞了一个空城,没有人去住,也带来一些消极的问题。但是主流的因素是区域经济板块振兴,使整个经济发展,以前是金字塔,顶上是二线城市、三线城市农村,以后可能相当于一个非常厚的厚度存在,每个区域经济都会受到挑战。在这种情况下,我们跟随着一些区域经济的一些消费品市场、内需市场,医疗的配比市场等等,它都会出现一个好的良性的复苏。这是一个未来投资的一个主线。

  第二个,就是我们所说的,因为整个投资消费失衡,区域经济失衡,那么会导致一个主体板块,我刚才讲了一个区域板块,实际上我们还有一个低碳的板块,以前所说的我们的多金硅、风能,它未来还是一个可以产业化的发展。2000年互联网经济泡沫以后,大家觉得互联网不行了,02年以后,整个经济发展转型,尤其以美国为例,如果说没有整个互联网经济、信息产业发展,那么美国经济可能比欧洲好不到哪儿去。所以说新经济发展,它往往以一种突然的负面作用和社会评价,最后带来一个长足的发展。包括现在的股指期货、融资融券也一样,如果说跌到2500、2000点,可能很多人就买股指期货,就没有必要再买一揽子股票了,我可以通过买股指期货的方式,来把整个资产配置价格拉起来。事还是这个事情,就是说投资的时点是不一样的,那么带来的结果也不一样。我们现在因为财政赤字、贸易赤字带来的流动性泛滥,比如说欧洲经济混乱以后,大量的基金到哪儿去了?去买黄金了,这个也是未来的发展。这一阶段以期货商品为例,农产品处于一个微幅攀升的格局,农业板块也是一个好的板块,但是它会带来大的利润。

  还有一个就是黄金,我们整个铜、铝原材料市场在急剧下跌,黄金马上要触到1200美金的新高了,说明大家对未来经济的担忧,现在表现在欧洲经济出现问题之后,引起了这种政治的动荡,大量的资金会跑到美国,所以美元,礼拜三80美元指数,一下跳到84,现在到85,可能礼拜五晚上回调一些。说明整个市场,因为避险,周小川以前也说过,要有一个统一的货币来替代美元作为国际货币的结算方式,这个具有理论上的意义,目前来讲,尽管它跟黄金脱钩了,但是作为一种商品价值评估的一个定价标,一个媒介的手段,这是任何一个货币不能取代的,我们有理由看到,目前来讲,美元因为欧洲出现问题之后,那么它本身显得整个被动被推高,但是我有理由相信未来美元会进入一个相对上涨的周期。反过来讲,整个大宗商品,铜、铝会进入长期缓慢的下降通道。

  在这种情况下,原材料价格下跌,使整个企业生产成本能够有效降低,我们有理由在未来第三季度末、第四季度,市场可能会出现时间的窗口,未来中国牛市的发展可能会作为一个重要的窗口出现。所以我想未来长久的,再加上股指期货在低位的一种推动,未来市场的发展,我想会迎来一个,应该说不会次于05年底到07年11月份的牛市,而且这一轮牛市是结构性的。

  总结一下,整个市场的一个估值情况。整个上市公司,这是前几天做的课件,在2010年,整个大盘PE20%,但是现在在18%左右,银行也跌到12%,现在市场表面上是一个风险,但是更多的它是一个机会。我们又提出来,耐用品消费市场等等,比如说以伊利股份和苏宁电器为代表的,这个还是有一个比较长期的时间厚度。我们当时预测,最适合市场的看法,二季度,整个市场会出现一个修正,但是这两天市场修正会提前到来,因为政策引起的。市场已经到了一个相对投资价值低点。未来市场经济不确定性,我们可能还会有一定的时间窗口,时间窗口是在第三季度末这一段时间内。

  我想提一个不是我们投资所考虑的一个对象,就是钢铁。钢铁,我刚才也讲了,像济南钢铁,一季度整个利润下降了96%,整个钢铁行业出现了大幅度亏损。大家看的很快,我们做资产配置的时候,我们不会考虑到这个情况,但是这个行业是值得未来关注的一个。我们现在这种钢铁行业整个重组速度是出乎意料的快,我们整合以后,五大钢铁集团就形成了,它会占到整个市场50%以上的份额。换句话讲,它有了足以和国外的铁矿石、原材料定价权的同等博弈能力。

  经过本身我们市场的二次触底,到了三季度以后,未来城镇化发展还会有一个健康模式,所以说未来的需求是我们值得关注的问题。尽管说现在这种产品的毛利率,它一直处在下降的通道,但是行业的重组,加上整个经济结构调整,这种主流板块,对整个A股指数上涨贡献率有非常大的贡献。

  还有一个重点行业,就是关于航运。其实现在,09年,包括2010年,航运指数处于一个快速的上升过程。当时跟我们谈判的时候,他们说海运费涨了很多,实际整个像这种运输成本上升,包括物联网的概念,它在未来也是一个非常值得关注的一个特点。为什么提到这两个特点?因为我们整个前期,我们热点相对比较复杂,比较混乱的,比如说传统的医疗板块,是一个避险,大家都往里面挤。还有一些小盘股,包括创业板,本身这类投资风险溢价,现在来看越来越高了。当时我们很多的理论,我们整个小盘股处在一个修正的过程,整个权重股,它的投资价格会凸显。但是现在的概念,因为权重股进一步下跌,整个小盘股,它还在继续扭曲。实际上这个市场已经出现了一个非常好的套利也罢,或者是非常好的一个重新价格评估的这么一个特点。这种情况下,这个观点是大家非常了解和清楚的。

  未来钢铁行业,因为我们本身是期货公司,对原材料价格研究比较多一点,未来钢铁行业发展,包括航运,如果出现在第三季度,我想整个未来市场发展会受到很多关注。在这里面,我们总结一下,整个市场目前的情况,我觉得首先我们对于市场的认识,它可能是一个中期的一个调整。第二点,随着相应八大政策出台,比如区域经济振兴、收入政策分配的倾斜,会给我们带来未来消费品市场,未来的医药市场,未来的板块区域市场,在往远点就是钢铁行业,包括航运行业未来的可关注度,都会带来一个比较好的预期和向往。我对未来的市场,经过礼拜五的暴跌,我们对市场应该有一个清晰的解读,市场是一个结构性、技术性的、中短期的调整,未来市场还是充满很多机会。谢谢大家。

责任编辑:黄莉

评论 已有0条评论