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张远忠律师做客金融界解惑“研报门”
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来源:金融界网站 发布时间:2011年05月19日 17:49

  张远忠律师做客金融界解惑“研报门”

  主持人:以往作为投资者风向标的券商研报,如今越来越娱乐化。近日,券商石墨烯研报门事件闹得沸沸扬扬,因为研报造成的投资亏损到底应该谁负责?是券商、上市公司还是投资者自己。为此我们邀请了石墨烯研报门事件的代理律师张远忠先生做客金融界视频访谈间,与广大投资者一起来探讨这个话题,张先生您好。先首要给我们介绍一下这个案件的进展吧。

  张远忠:这个案子我们已经向法院提交了诉状,现在法院已经受理。根据法律规定,法院会在七天之内给我们答复这个案子立不立案,所以我们正在等待当中。

  主持人:您觉得这个案件一旦立案的意义在哪里?对资本市场会有一个什么样的影响呢?

  张远忠:我想包括几个方面,第一对投资人是一个普及教育,在我们证券法制不健全的情况下,作为投资决策依据的时候,除了看券商研究报告之外,我建议多看一下上市公司的公开资料,这样研究恐怕更加可信一些。同时对机构券商来说也是一个警示,以前我们的机构在发布各种意见的时候,可能没有意识到自己身上的责任和风险。我想通过这个案子对券商、对分析师也是一个提醒。然后我想也是对监管者一个提醒,要让监管者认识到在我们证券市场当中,券商研究报告有这样的事情存在,那么得拿些办法出来解决这些状况。因为我们证券法的一个宗旨就是保护中小投资者的利益是重中之重,那么怎么保护呢?是分各个环节的,这是一个环节,把这个环节把好了,我想对投资人的利益保护才是有效的。

  主持人:券商研报分析不准确的事情经常发生,为什么这次事件让您有所关注?

  张远忠:我想一个就是这个不真实性的状况比较明显,因为一方面券商说有石墨矿,但是一方面上市公司明确说没有石墨矿,那么这点是很清楚的。同时涉及的券商比较大,有四大券商,而且其中不乏有影响力的券商,这是第二点。第三,这个报告前后持续时间比较长,从2010年的9月6号一直到2011年2月份,这期间四家券商都在连续说有这个事情。到底是谁出了问题,是券商出了问题还是上市公司出了问题,这本身就引起了思考。还有一个就是说,这个报告出来之后引起了股价的重大变化,我们看到从9月6号到宝安澄清公告之前,股价翻了一番,这个涨幅不知道谁是真正的受益者,这个恐怕也是需要注意的。同时宝安的澄清公告发布之后引起了股价下跌,下跌之后投资人的反响非常强烈,投资人怨声载道。我想我们既然是证券市场的话,投资人是我们这个市场的基石,我们的基石伤不起,如果说这个市场没有基石的话那么我们这个市场就是空中楼阁,总有一天会坍塌。所以我想由于以上的原因,我们作为法律人来讲应该把这个问题提出来,让我们的参与者包括司法机关来探讨,到底怎么样解决这个问题,要找到这个解决办法,是行政的监管还是走司法的赔偿程序,乃至于有没有刑事犯罪的情况,包括里面有没有操纵市场,有没有内幕交易等等这些更加隐藏在背后的情况,所以我想应该关注这个事情。

  主持人:您希望通过这次诉讼达到一个什么样的结果?或者您预期会有什么样的结果?

  张远忠:我想是两个方面,我预期的结果是两个方面,第一是我当事人能够得到赔偿,依法获得赔偿,这是第一个层面。如果说更高的一个虚的层面的话,我也希望通过这个事情,我们的券商将来在发表任何公开意见的时候得慎重一些,应该考虑你的受众是那些无知的散户,而且你券商是专家,你是很有影响力的,公众对你有信赖的,您不要辜负了公众对您的信任。然后就是研发市场能够更加规范。前段时间我接受采访的时候就说中国的互联网企业为什么热衷到美国上市,我谈到一点,因为美国华尔街的投行对投资有很好的指引作用,尤其是对高科技企业有很好的指引作用。如果高盛说中国的某某互联网企业有投资价值的时候,那投资人也许就认为真的有投资价值。我们的券商现在能起到这样的作用了吗?我看前段时间有报纸说,我们券商注水率是80%,我没有数据,但媒体是这样说的。我想既然媒体提出这样的问题了,恐怕我们券商研发的市场的确应该有反思,为什么媒体有这样的质疑,你们是否真正起到了投资顾问的作用,专家的作用。至于最后能够达到什么结果,可能会达到什么结果,我想这个案子应该是券商发布虚假报告欺诈客户的第一例,进入诉讼之后法院怎么审理,对一些关键问题怎么认识,我想将来诸方会有很多探讨的地方,我相信法院也会把相关问题向最高法院做请示。但是我相信法院会做一个适合中国目前法制状况的判决结果出来。

  主持人:还要适合中国市场的发展阶段。

  张远忠:对。

  主持人:我们现在能看到一个状况是,券商异口同声说有矿,但是宝安已经两次发公告澄清说我们没有矿,您怎么看待这个问题?为什么出现两种截然不同的局面?

  张远忠:首先肯定我相信上市公司,因为上市公司我自己有没有矿我最清楚了,因为券商必定是第三者,而且你的研究报告肯定是经过对上市公司调研后而做的结论,所以我肯定相信当事人本人的东西。至于券商的结论为什么跟上市公司有如此大的不同,到底什么原因呢?我想也期待我们的监管者做出调查之后再做结论。

  主持人:券商研报注水的事件应该不止中国宝安这一例了,您如何看待券商研报背后的利益链条问题?

  张远忠:我不算业内人士,但是我看到媒体报道,我也注意到券商研报后面的利益链可能跟基金公司,跟私募,或者跟所谓超级大户,乃至于所谓的背后的操纵手有没有利益上的交换,我给你当吹鼓手,价格上去之后谁再得利。我希望监管者查一查,就是说这期间大单成交都是谁在成交,大的成交金额是谁在做出的,应该把这个好好查查。

  主持人:有媒体报道研报注水率能达到80%,当然这个数字我没有办法核实,但是这个质疑声是不绝于耳的。您觉得通过什么方式能改变这个局面呢?

  张远忠:这个局面我想应该包括三个方面。第一,券商的自律。我看到最近证券协会开了个会议,也提到券商研究报告要大家自律,所有的措施都靠券商自己发挥作用,自律是第一位的。第二,监管者充分发挥作用,对于证券市场中的任何违法违规行为要严格依法办事。所以这次我看证监会给我的回函当中有一点我比较欣慰,就说我们还在调查当中,如果查实之后发现有违法违规行为的时候,必将严格依法办事,这点我感到很欣慰。我们现在的法制状况就是说我们的立法没有太大的问题,基本是有法可依,券商研究报告也是有法可依,除了证券法之外,从今年1月1号生效的文件当中,有券商发布研究报告指引,证监会发布的,包括证券投资顾问发布什么报告指引都有明确规定。应该说从立法层面来讲还是比较完善的,但是更多的应该说是执法层面,这个执法层面包括行政执法和司法执法,我们说中国现在应该说还是一个人情社会,法制是一方面,但人情也很重要。我想作为证监会来讲,作为一个执法部门他有他的难处我理解,证监会也在社会上混的,不可能像包公一样把你拿掉之后我就不混了,恐怕这也做不到。但是我觉得咱们力所能及的,好多事情能做的还是做到就行,尽可能排除各种干扰,这点我就感到欣慰了。但是有些东西我们能做到的可能没有做,这个恐怕是公众不满意的地方,希望我们的管理者能够尽可能地严格依法办事,在中国的国情之下,这是一方面。

  那么司法层面我刚才也说了,我相信法院会做一个切实中国法制现状的结论出来。对法院来说证券执法可能是一个新的领域,我们法官可能不太熟悉。

  主持人:同时我们也相信通过这样一件一件的事件,能够推动证券行业更加成熟,更加向理性投资的方向发展。这个研报的事件我们陆续收到一些网友的投诉,这些网友也希望能够跟您做一个现场交流,我们现在连线几位网友。

  张远忠:好的。

  主持人:您好,我这边是金融界,是这样的,张律师就在我们的现场,您持有中国宝安造成了亏损是吧?

  网友1:对。

  主持人:您有什么问题现在可以向我们的张律师请教,可以跟他做一个现场的沟通。

  网友1:好的。

  张远忠:你好。

  网友1:你好,在2月份的时候不是看报道吗,有石墨烯什么之类的,那我就尝试着买了一些,结果就涨了挺多。后来我就继续买继续买,买了两三天都赚钱,结果到最后就下跌了。下跌之后我想着应该还会再弹,因为有报道说有石墨烯什么的,我就把所有的钱都买这支了,到后来又跌了,我想还有一点点钱,其他的股就卖掉,补仓补这个,结果现在的本钱也要23块钱。到昨天亏两万多一点,然后今天又涨了一点,差不多亏一万七千多。这到底是怎么回事?到底是真的还是假的?

  张远忠:投资人我想问你几个问题。你买股票的时候从哪里看到这么一个报告?

  网友1:金融界,我一般都会看业内点评,业内点评里讲的。

  张远忠:我说你从哪个媒体上看到这个消息?

  主持人:您看到的是媒体的报道还是相关券商研报这样的东西?

  网友1:金融界里面也有,我还会东方财富跟股票有关的材料,都是讲买入买入,到最后就套着了。

  张远忠:我想问你一下,当时你看到这个报告是全文还是部分内容?

  网友1:怎么说呢,反正从上面去看的,肯定是有全文下来的。

  主持人:就是说您看到的是这份报告的全文还是只看到了部分?

  网友1:部分和全文有什么区别呢?

  张远忠:您看到之后怎么反应的?

  网友1:因为我对股票也不是很懂,我都是找涨得比较快的股去买,而且我就是一个家庭主妇,钱也不多,现在有三千股在里面,几乎是我所有的钱了,套在那边我也没办法买别的,现在很头疼。后来不是听说大家要告什么的,亏的钱是我资产的三分之一了。

  张远忠:亏的比较大。

  网友1:对,现在不买其他股还是亏的话我受不了。以前买亏的不多,这支股一直跌下来真的很头疼。

  张远忠:这个问题你跟发研究报告的券商或上市公司联系过吗?

  网友1:我没联系过的,我觉得像我们这样小散如果没有人帮忙的话人家谁管你?加上我们的资金又不多,就几万块钱,亏两万块人家可能理都不理你,你说有什么好联系的。

  张远忠:你跟证监会投诉过吗?

  网友1:没有投诉。

  张远忠:为什么不投诉?

  网友1:我后来看到你们律师要帮忙,我就看看有没有办法帮忙一下。

  张远忠:你的资料给我们寄过吗?

  网友1:没有。我有把买卖的交割单传给金融界的一个人,我传给他那天已经亏两万多了。

  张远忠:是这样,你把资料给了金融界,我到时候会跟他们沟通,我们律师事务所叫北京问天律师事务所,也已经向法院递交了诉状,现在法院已经受理了我们的诉状,但是还没立案,如果你要委托我们的话就把你的股票交割单和身份证和股东帐户卡复印好寄过来,我们看了觉得你符合原告条件也可以代理你向法院起诉,好不好?

  主持人:这位女士是这样的,张律师说资料准备好了之后寄往问天律师事务所,由张律师看您是否符合原告的条件,如果符合由张律师帮你诉讼,您看可以吗?

  网友1:换股对我有没有影响?

  张远忠:应该没有影响,但是投资你决定,换股对你的诉权没有任何影响。

  网友1:到目前我一直没有换,但是有很多人跟我说一直在跌,到现在已经亏了两万多块钱了。

  主持人:您的投资我们不做任何的操作建议,张律师也不为您的投资做任何指导。但是您自己的交易行为是不影响您诉讼的,只要您保留好中国宝安的交割单,做好相关信息的备份就可以了。您看好吧?

  网友1:可以,交割单是我打印出来还是扫描好了直接给你们?

  主持人:需要打印一下,寄到问天律师事务所。具体的方式和联系的地址让我们的工作人员告知您,我现在再问一下张律师具体需要什么样的材料我们公布到网上。

  网友1:行。

  主持人:感谢您,稍后我们再联系,会让工作人员联系您。

  网友1:可以。

  主持人:谢谢您。

  网友1:再见。

  主持人:这个用户的方式我感觉比较典型的,我们这边还有一位网友,再连线一下。喂,您好,朱女士,我是金融界。张律师就在现场,您想跟张律师沟通什么问题现在可以说。

  朱女士:我想问怎么参加维权。

  张远忠:我想问一下你的股票是什么时候买的。

  朱女士:2月21号。

  张远忠:为什么买这个股票?

  朱女士:就是因为看了报告,我感觉发展前景特别好,报纸上、网站上都看到这个报道。

  张远忠:现在还持有股票吗?

  朱女士:还在持有。

  张远忠:那这样,你把股票交割单打印出来,让证券公司盖个章,把你身份证复印件和股东帐户卡给我们寄过来。

  朱女士:还有别的地址吗?

  主持人:地址稍后让工作人员告知您。您的股票交割单打印出来,盖一个章,把您身份证和股东卡的复印件寄过去,准备一下相关资料。

  朱女士:什么时间?

  主持人:您准备好就可以寄了。

  朱女士:身份证和交割单,别的没有了?

  主持人:还有股东卡需要复印件。我想问您一下,您买中国宝安亏损幅度是多少?

  朱女士:将近30%了。

  主持人:这次事件之前您有没有想过做一个维权这样的事情?

  朱女士:想过,因为我身体不好,岁数大了,也出不去,家里有老人,没有这精力,不知道怎么做。

  主持人:行,稍后我们的工作人员会联系你,告诉您具体的地址,您准备一下相关的资料。谢谢您,再见。

  朱女士:再见。

  主持人:刚才我们看到这两个用户应该算是我们比较典型的用户了,近几年股民状告券商如果立案的话应该是首例了,之前没有这样的诉讼原因是什么?

  张远忠:这个问题很好。这个原因比较复杂,第一,中小股民不太懂法律,因为证券法律比较专业,不像婚姻和家庭,凭是非感就可以了。但是证券法比较特殊,不仅实体法比较专业,程序法也比较特殊,不懂法律的人确实比较困难,这是一方面。第二,是立法层面的问题,证券诉讼当中只有一个司法解释,其他几种情况都没有司法解释,这样投资人到法院起诉的时候就面临立不立案的问题。还有法院在审理的时候周期比较长,有很多投资人等不起。美国证券诉讼是非常发达的国家,那么它的功能也面临同样的问题,我记得美国曾经有个统计,中小学生投资者起诉上市公司的话,获赔的平均金额是300美金左右,比较低。这样对每个投资人来说这么小的数额有没有诉讼的冲动。那么这样美国怎么解决呢?他搞的诉讼叫集团诉讼,就是说某人代表大家去起诉,这个判决对大家都适用,除非这个投资人明确说我不参与,他只要表态那么这个判决都适用。但是咱们国家没有搞集团诉讼,这样比如上千个投资人的话作为律师就很大工作量,要准确上千套材料。再有现在咱们司法环境也不是很完善,能不能得到公正的审判大家也心存疑虑。所以这些对中国人都阻碍了投资人去维权。

  主持人:在美国违规造假的成本是非常高的,可能我们中国还在一个成长的过程中,大家知道东方电子维权耗时八年。您一直致力于中国金融诉讼领域,您觉得我们广大的中小投资者该怎么维权,如何去索赔?可能我们大家都认为中小投资者是一个弱者,那么应该如何保护自己?

  张远忠:如何保护的话有几点,第一,不要听消息,我建议大家多看上市公司的公告。这是最基础的东西。如果说损害你权益的事情怎么办,我建议到证监会投诉,给证监会写信投诉,因为他是我们的衣食父母,是帮我们看门的,要信赖他。如果说实在走不通怎么办?我们也可以到法院起诉,这个恐怕是最后一个办法。

  主持人:现在在中小用户中走维权之路可以说是非常难的一件事,除了寻求律师帮助之外还有其他途径吗?

  张远忠:广义来讲是很多的,包括政府机关和法院等等。但是捷径的话还是走法律途径。

  主持人:您刚才说到证券法和整个司法程序不像婚姻法、民法这样简单,凭自己的判断就行。我们中小投资者应该怎么丰富自己的法律,如何明白自己被侵权了,很多时候我们都不知道自己被侵权了被伤害了,我们应该如何明白自己权益到底应该是什么?

  张远忠:借您这个问题我想做一个广告,我们中小投资人风险意识欠缺这个问题我自己创办了一个网站,叫张远忠金融网,这个网站的宗旨我是参考了美国证监会的教育网站,更多的是站在投资人的角度,给他分析一下投资的法律风险,应该怎么样去阅读相关资料。比如买公司股票,我先告诉你买新股有哪些风险,到证券公司开户,开户也不是那么简单,在开户当中有什么风险。买上市公司股票的时候要看哪些资料,怎么样看公司的章程,怎么样阅读年报、季报,这些信息当中有哪些风险,上面我都做了解读。我建议投资者登陆证监会的一些投资网站,香港证监会的投资教育网站我觉得办得不错,从这些角度多掌握一些知识,看看投资的风险在哪里。我记得香港证监会网站有一个核心的口号叫先学习再投资,股票是一个投资,很专业,所以我建议要先学习再投资。

  主持人:我想无论是张律师还是金融界网站,都有责任有义务多为中小股民普及一些司法知识,也希望我们能够推动证券市场日趋成熟。在今天这个特殊的日子里,您给中小股民说一点什么呢?

  张远忠:我想说我们的证券市场还不规范,风险也很大。那么这样的话在这个市场当中投资赚钱是一方面,但是规避风险恐怕是一个更重要的问题了。前段时间人民日报也发表一篇文章,中国股市长期投资的汇率报太低,原因在于我们制度设计不合理。既然党报都这么说的话,我想投资人这个风险非常大。不要把你的养老钱、买房子的钱拿来炒股票,用你的闲钱炒股,这样恐怕是比较合理的。

  主持人:非常感谢张律师,今天的访谈就到这里,我们金融界网站也会继续关注这次事件的发展。

 

责任编辑:孙磊

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