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喻猛国:如何进行正确的期货投资
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来源:金融界网站 发布时间:2011年07月27日 18:43

  主持人:论道期货、斗智掌门,把玩期货、大佬与您一起作战,各位网友大家好,这里是金融界网站主办的期货掌门人栏目现场,今天做客的嘉宾是金鹏期货总经理喻猛国,喻总您好。

  喻猛国:您好,各位网友大家下午好。

  主持人:欢迎作客金融界网站,首先让我们来认识一下喻总。我们知道您在期货行业做了十多年,能否和我们分享一下您对这个行业的深刻感受。

  喻猛国:应该说我是研究生的时候学的就是期货市场。

  主持人:跟期货还是很有缘的。

  喻猛国:期货是绝佳的风险管理工具

  喻猛国:当初进入期货市场是因为,我在大学的时候当时听收音机听到了一个广播,它说股票市场造就百万富翁,期货市场造就亿万富翁,当时一想期货市场赚的钱更多,所以就想到了期货市场,但是后来读研究生,开始进入期货以后,我觉得对于以前的这种观念发生变化了,实际上我进入期货市场应该是在最低谷的时候,但是实际上也是我们看到,在谷底的时候,从经济周期的角度,也是开始要复苏的时候,就是90年代末、2000年初的时候进入,我用一句专业术语就是抄到底了,那个时候就是从不规范到规范的时候。所以我对期货市场90年代以前的不规范,可能更多的是通过我们的投资者、书里面、前辈的经历中了解的,我进入期货市场基本还是比较规范的市场。

  就是说对于期货市场这是一个规范的过程,当然我觉得对于期货市场认识更深刻是从08年金融危机之后,以前我们提到期货市场,比如期货市场是作为价格发现、套期保值,然后风险管理或者是投资这样的一些功能的时候,我们尤其是讲到风险管理、套期保值的时候,我觉得以前的理解是不深刻的,我们以前的理解就是价格的波动,但是后来到了金融危机的时候,我们发现实际上期货市场它的套期保值功能,它的意义使我们对于国民经济的概念发生了深刻的变化,包括我自己的认识,包括我们对于投资者的认识,我觉得都有一个深的变化。

  比如我们看到了08年金融危机以后,我平时出去讲课的时候碰到很多企业家,我就感受到了很多企业家过来听课,我问他们几个问题,我说你们的产品比以前差吗,不是,你们的市场能力比以前差吗,也不是,后来我就说技术比以前差,都不是,我说你们是不是跟政府关系比以前要差一些,都不是,我们的产品更好、我们的市场营销做得也不错,我们的技术也不错,但是我们的企业现在经营得要差一些了,后来得出来一个结论,很多企业家认为这是金融危机导致了这样的一个问题。

  我本身是学这个,也关注宏观经济,后来我做过研究,做了研究以后发现,美国是市场经济国家,也就是说只要是搞市场经济,它的经济体就有经济周期,它的价格就有价格周期,经济周期的话,比如美国二战以来已经有了11次经济周期,也就是说平均59个月扩张,然后平均11个月收缩,这样的情况下我们看到,过59个月扩张以后就会收缩一回,我说改革开放30年,基本上是一轮上升周期,中间有波动很小的波动,08年我们的GDP的增长也没有变成负增长,我当时在想,我们的企业为什么还在挣扎的过程中就出现了问题,得出来的结论是,因为企业家对于解决周期的把握不够,在经济周期的风险当中,我们运用金融工具管理风险的能力不够。

  后来我们想到了一个,这种管理风险的这种工具是什么,实际上就是我们的期货市场,所以我就是说对于期货的认识,从以前的比如90年代的打打杀杀,到2000年以后的套期保值风险管理。

  主持人:更理性了。

  喻猛国:对,到08年金融危机以后,我觉得我们对于期货的认识,包括我们平时跟投资者的说法,就是说是我们在经济周期的这种波动当中,经济周期有四个阶段,有复苏、繁荣、衰退、箫条,这四个不同的阶段当中,我们企业面临的风险是不一样的,面临的价格波动,比如说能源原材料的波动,它的风险是不一样的,对于这种风险,我们怎么用金融工具管理这些风险,这就是我觉得对于期货市场的认知,或者只有这样才能真正做到期货功能的发挥,也就是说在经济周期中间,管理风险,为国民经济服务、为企业、为行业服务。

  

  喻猛国:志做期货业的“医生” 为企业管理风险

  主持人:刚才于总谈到了一些行业的变化,我们看到期货行业发展到现在确实有一些新的局面,比如说今年有一些新品种的上市,那么还有投资咨询业务的开展,现在不少观点都认为期货行业是从一个量变到质变的一个重要的时间窗口,那么我们想问一下喻总作为期货公司的总经理,您认为现在首要的职责应该是什么呢?

  喻猛国:应该是说我的职责,实际上我觉得可能是整个期货,也可以说是期货业的职责,期货业的职责,以前有一个经济学家问过这样的一个问题,我觉得期货业的职责,实际上就是医生,医生的话我们看到,期货业我们提到了期货业为国民经济服务,为企业服务、为行业服务,因为我们国家的财富是企业家创造的,为他们服务,尤其是参与国际竞争的过程中,我们怎么让企业用这种金融工具管理他的风险,因为我们现在企业的问题很多都集中在金融工具掌握方面,而不是说我们的资金、技术、管理经验,这些我们的企业都运用得非常好,但是我们碰到能源原材料价格大幅波动过程中间、汇率变化过程中间、利率的变化,还有就是上市公司市值的变化过程中,我们企业面临着这样的一个风险,这种风险需要用金融工具管理这些风险。

  所以从我的职责角度来说,我觉得必须是承担这种社会职责,如果没有这种社会职责,那么你企业的这种发展是无从谈起的,所以就是说,从我个人角度来说的话,首先是社会职责,社会职责不管在任何时候,我面临的不同的企业家,或者是很多的地方去讲课,或者是采访,我都是不断的去推广经济周期的理念,我们正确运用期货投资工具,这种风险管理工具的一个理念,这是一方面。

  另一方面,从企业本身的角度,就是说我要做的是两个,打造公司的经营团队,打造公司的这种专家化的这种员工队伍,为企业服务、为我们产业链服务,或者为投资者服务,因为把金融的意识推广给大家。

  喻猛国:以四个负责为基础 打造金鹏特色百年老店

  主持人:我们能感到喻总是非常具有责任感的一个人,我们看到现在普遍有一种说法,说行业有望迎来第二次的大洗牌,我们现在看到金鹏在营业部的开张上面,比如在北京太平街的营业部,鄂尔多斯等都有一些新的营业部开张,我们想问一下金鹏期货目前发展战略是什么呢?

  喻猛国:应该说经过这么多年的发展,行业的洗牌应该说是在所难免的,应该说我们期货以前手续费的竞争,或者是低层次服务的竞争,这个时代已经过去了,因为期货市场向来是一个小众市场,为企业服务、为投资者服务的一个市场,所以更多期货的价值体现在这种服务上。所以从这个角度来说的话,我觉得金鹏的发展战略,应该是说走自己特色的路子,就是说我们不求大,或者是不求强,要有自己的特色,自己的特色就是我们的战略以四个负责为基础,我们公司的理念就是四个负责,一个是对股东负责、对客户负责、对员工负责、对未来负责,以四个负责为基础,打造精英的平台。

  而精英的平台大家可以理解为,我们不仅仅是说精英就是有钱人的平台,如果个有钱人来了以后他是赔钱的,或者一个企业来了之后套取保值不仅没有管理风险而且承担了风险,这不能叫精英,精英的平台有两方面,一方面是精英的员工,我们希望我们的员工,包括一线员工、二线员工,一个是学历再一个是能力,还有一个是兴趣,都在这里,精英化的员工队伍,还有一个是精英化的客户队伍,我们对客户也会进行一个选择,就是比如他的风险承受能力,对于投资的话,他投资的理念,不是一来做期货我就说你可以做期货,而是需要对他进行期货投资理念,他的原则、期货方法掌握以后,才能够参与这个期货市场,如果是说没有这种风险承受能力,或者说没有这种专业的水平的话,我们劝他先了解期货,另外一部分精英团队,就是我们的精英客户,就是在企业家当中,我们平台通过四个负责为基础,打造精英化的一个平台。

  主持人:刚才于总给我们介绍了金鹏期货发展的战略,包括公司的一些特色,那么我们知道金鹏期货公司也是一个比较有代表性的传统期货公司,那么相比它是否还有其他一些品牌特色呢?

  喻猛国:实际上有一个诺贝尔经济学奖获得者叫史蒂格勒的,他提过一个换点,他研究企业的时候,他研究什么是好的企业,好的企业,只要活着的企业就是好的企业,所以我们希望打造的是,金鹏是一个传统的公司,历史稍微比较长一点的公司,今年已经二十年了,所以说我们希望打造一个今天叫金鹏,明天还叫金鹏,后天也叫金鹏,不能说今天叫金鹏,明天叫做银鹏,后天改铜鹏的一个公司,我们要打造一个百年老店,我们可以用一句通俗的话来说,有一个投资者来我这里开户做交易的时候,他跟我说,我的爷爷也在金鹏做过交易。

  

  喻猛国:执着专业+精英路线 马夫也能变将军

  主持人:那我们看到随着期货市场的发展,公司的服务各方面都发生了一些变化,特别是现在行业的创新也拉开一个序幕。我们想问一下于总,未来在进行比如说投资咨询,还有资产管理业务这个新的试点的时候,金鹏会有哪些业务创新或者是说一些新的利润一个增长点?

  喻猛国:期货公司收入来源很单一,就是手续费,实际上期货公司可能以前也提供了投资咨询服务,但是这个咨询服务更多是体现在手续费高低方面去,从我们公司的角度来说的话,应该是说这个投资咨询这一块实际上也一直在做,我们更多已经体现在手续费上面去了,比如说有的企业、有的客户,他要求高端服务,他要求你深入的分析、你深入的研究、方案的制定、风险管理制度的一个制定,还有人员的培训,这一块我们以前也提供了这种服务,而提供这种服务的时候,实际上对于这些客户来说,手续费他也不在乎。

  所以就是说从这个角度来说,应该是说金鹏发展这么多年,咨询业务是对以前的一个延续,当然咨询业务是有了一个合法的一个收费的途径,我觉得我们会对投资咨询业务可能加大投入,更多的给企业家,也就是说我们说的这种精英,打造这样的一个平台,更多的为这种企业家服务。

  主持人:那我们看到现在行业的整合也会进一步的加快,包括现在也允许像银行、证券等资金进入期货市场,那么金鹏又会遇到哪些机会和风险呢?

  喻猛国:应该是说对于这个行业现在这种整合,就是说我们看到,竞争也是非常激烈的,所以从我们的角度来说,还是走我们以前的一个路子,也就是说传统的公司,我们不太会追求大,而是说我们会追求精,这个跟期货行业也有关系,因为我们通过分析,期货行业这么多年的一个发展,实际上有一句俗语,就是说只要我们能坚持到最后,马夫也能变成将军,就好像我们的红军精英,实际上到了陕北的时候,可能以前是马夫的,后来也变成将军了。

  这就是说我们在这种长期的竞争环境当中,我们能够生存下去,走我们自己的特色,我们的特色就是说,因为期货不是超市,它不需要什么人都来做,而我们需要的是精英,精英不是来赔钱的,而是来这里管理他的风险的,我们用精英化的团队,员工队伍,精英化的客户,这样的话使得我们做精,用我们的专家去服务,我们员工队伍中间,很多员工实际上都是高学历的,或者是说有很多知识经验,或者是说他的专业的一个水平,包括我们每年从中国农业大学期货与金融业产品中心去引进人才,包括有硕士、博士,还有MBA、期货方向的研究生过来,同时我们公司的员工队伍,或者是我们的后备的人才队伍,而这些人才队伍不仅仅是说像有一些公司的,我们从事到研发队伍当中去,我们不仅仅是在研发队伍中,我们在一线,比如做市场营销的,很多团队人员都是研究生毕业的,包括我们二线部门,甚至我们的财务都是期货方向的研究生毕业。

  所以就是说我们通过专家的一个队伍来达到我们怎么去服务于这个期货市场,或者是跟我们的战略发展一致的一种思路。

  

  喻猛国:金鹏是专家管理公司

  主持人:刚才于总也给我们谈了一下金融期货的战略发展,那么我们相信喻总在经营和管理上也一定有自己的一个心得,我们现在想问一下您,在公司经营还有管理上有哪些比较独到的一些方法和我们进行一个分享。

  喻猛国:应该说金鹏发展这么多年,包括我开始管理这个公司,我觉得金鹏最大的特点就是从管理的角度,不是经理人管的公司,是专家或者是说所谓的专家,我们更多的是专家管理公司,我们从管理团队的角度来说也都是期货方向毕业的,然后我们的员工也都是期货方向的,就是更多的都是专家管理公司,而不是说经理人管理公司,所以从这个角度来说的话,包括我们的股东,对于公司的经营这一块,应该是说给我们经营者跟我们管理层压力不大,这样的话我不需要像一个经理人似的,每年给我们股东有多大的回报,更多的围绕我们公司的发展战略,打造我们的精英化的员工队伍、精英化的客户队伍,更多的是做这方面的工作。

  所以我现在可能更多的,比如使得我们的员工都是专家化的员工,更好的服务于我们的客户。

  主持人:刚才喻总也强调了,公司是一个专业的一个团队,那么我们也想知道,公司在发展的过程中有哪些比较好的思路和一些经验,包括取得的一些成绩,可以和我们进行一个分享。

  喻猛国:应该说我们对于期货里面看到的,更多的是期货服务于小众市场,或者是我们怎么给客户提供一个很好的方案,比如像我们在09年的时候,我们通过对于经济周期的一个判断,通过期货的一个眼光去判断经济周期,对于战略投资这块的一个把握,我们09年客户的盈利水平是相当高的,我们更多的是通过客户的盈利,通过他管理风险的这种服务而去留住客户或者是吸引客户,更多的是这种方式。

  实际上说到管理公司,我觉得专家型的管理公司,应该是说他既是优点也是它的劣势。

  喻猛国:金鹏期货风险管理秘诀是“艺术”

  主持人:刚才您也一再提到帮助客户进行资产的风险管理,那我们知道现在大家都是非常关注风险管理,我们知道,市场交易中发生过一些逼仓事件,我们想问一下在风险管理方面金鹏到底是如何做的呢?

  喻猛国:应该说我们看到金鹏发展近20年,经历过期货的风风雨雨,经历过期货市场不规范,后来到比较规范,到现在的非常规范的一个阶段,在这种过程中,它的风险管理制度应该说是不断的在完善,我们现在的优势体现在风险管理的艺术性,不仅仅是制度,我们对于这种风险管理可能有自己独特的一些想法,或者是有自己的一些方式,包括我们对客户的风险管理,客户的风险管理、资金管理的时候,我们现在有一个客户的诊断系统,也就是说客户来我这里做交易的时候,做一段时间的交易,我会对客户进行一个评估,比如他适合于做什么,他的性格是什么,这样的话他适合于做什么,他适合于做橡胶还是适合于做铜,然后我们给他出诊断报告,然后给他正确的投资理念、投资原则,还有投资的方法、技巧、策略,让他正确的去投资,而不是说用股票的手法去做期货投资。

  所以如果是说期货市场的客户要到了强行平仓,到了这个阶段的话,我觉得期货公司是有责任的,应该说我们在风险教育这一块前置,除了告诉客户期货投资有风险,要注意风险以外,我们要告诉他,怎么做好交易计划,怎么做好资金管理和风险控制,这个前置性的教育,这一块我觉得对于期货市场来说更有用。引申到这样的一个问题,就是说我们公司应该是说研究说也好,还有我们的一线市场人员也好,对于期货的认知,或者是平时对于期货投资者教育这一块,应该是说也是做的非常多的。

  比如每周六基本都有客户的一个培训,从基础知识到交易的手法,或者是到风险的控制、资金管理这一块,都有系统的进行一个培训,还有一个是说,我们也跟中国农业大学期货与金融业产品中心进行一个合作,然后在那边它通过我们的客户,在那个地方进行系统的学习以后,然后我们认为客户的理性投资程度,他对于投资方法的把握这一块应该是很大的一个提高。

  主持人:刚才于总也强调了金鹏在风险管理方面有一个艺术性,那么这也可能是金鹏在风险管理方面的一个创新,我们想知道,在未来客户风险管理模式上还会有哪些创新,或者是说国际上是不是有一些比较好的方法我们可以借鉴的?

  喻猛国:实际上我觉得还是刚才说的,风险教育并不等于说让客户不要来做期货,比如我们四个人坐成一圈打麻将是有风险的,你的钱到我的口袋里,我的钱到他口袋里去,但是如果是我们四个人坐在一起聊天是没有风险的,所以这就是期货跟赌博最大的差异就在于这里,在于什么,期货里面的风险,或者我们企业家面临的风险是客观存在的,并不等于他不做期货就没有风险,包括我们个人投资、个人资产,如果是说资产价格在变化的过程中,我们股票市值在变化过程中,实际上个人投资者在面临着巨大的风险,这种风险需要有一个出路,需要有一个风险管理工具,那就是期货市场。

  所以首先我们认为,风险的教育这一块,并不等于说让人家不来做,而是要让他怎么去做好风险控制,正确的做。

  主持人:节目开始的时候,喻总也强调了金鹏期货的一个特色就是用专家来管理公司,喻总肯定在投资方面有自己独特的心得,我们现在看到受到高通胀,还有行业发展的一些环境变化使今年行业有一些亏损,那我们想问一下您是怎么看待期货公司亏损的?

  喻猛国:期货公司的亏损原因是多方面的,可能更关键的原因是我们提供的服务可能还不能够完全达到投资者的需求。当然可能还有一些制度方面的原因,我们要做的就是说,期货公司练好自己的内功,服务好市场,服务好市场是什么,我记得有人说过一句话,比如说交易所,它讲的是交易所的功能,或者是说期货公司的功能,更多的是找对手、找什么对手,就是找谁能够跟我们的为国民经济服务,或者是为我们的企业、行业服务的人,他们的对手,他们的对手是什么,可能是他买方卖方,也有可能是投资者。

  所以就是说我们怎么去给我们的企业服务、产业服务,我们的产业链服务这一块,我觉得应该是说要下工夫,下工夫就是真正的深入到企业里面去,我们不能仅仅是说,刚才我说的我们是医生,是医生有的可能比如扁鹊,他看国王觉得不对头他就提出来,而不是说等到国王生大病了以后再去,所以有的时候如果是生大病,我觉得是非常的内疚,为什么,我们一个一个行业、一个一个企业可能都会倒闭,比如我们看到的大豆行业,大豆行业现在的民营企业就非常少,就是说在03、04年那一波行情当中,或者是在07、08年那一波行情当中,我们企业没有管理风险的能力,基本上全军覆没。

  实际上我们现在很多行业都在复制这样一个周期,或者是在这种经济周期的波动当中,我们很多行业都在复制,而等到我们一个一个行业都倒闭了以后,我觉得我们这些做医生的,我觉得这个责任是重大的。所以我提到的就是说,我们怎么去让企业家真正的认识到这样的一个问题,认识有这种金融意识,我觉得可以说一句话,比如说我教我们小孩的一句话,我们看到《弟子规》里面的一句话,“谏不入,悦复谏,号泣随,挞无怨”,我们对于企业的服务可以做到这样,就是应该做到谏不入,如果你提出来的建议,你提出来想法,人家不听的时候,悦复谏,我还继续和颜悦色的提出来,因为我觉得这是期货行业为国民经济服务,这是整个行业必须要做的服务。

  如果一个国家金融安全出问题,企业这一块没有运用金融工具,我觉得这个国家是没有发展前途的,因为我们的财富是企业家创造的,尤其是我们现在看到,世界经济格局发生变化,中国成为世界老二的过程中,我们肯定会成为老大,在这个过程中,我们最缺的是什么,实际上我认为应该是两点,一个是我们的自主知识产权,一个是金融意识,自主知识产权由我们企业家在做,但是金融意识、金融工具的掌握这一块,我觉得作为期货行业,我觉得有义不容辞的责任。

  喻猛国:如何用经济周期、价格周期进行期货投资

  主持人:最后我们也想问一下于总,作为一个行业专家,请问您怎么看待中国期货投资的一个发展,那么也给我们的网友一些建议,如何正确的进行期货投资。

  喻猛国:应该说中国的期货市场发展了20多年,到现在为止我们的投资理念,或者说投资者的结构都发生了很大的变化,比如很多时候,以前90年代初的时候,我们把期货市场说成是打打杀杀的市场,更多的包括媒体,包括很多人对于期货市场的认知更多的是打打杀杀,自从我们2000年以来,期货市场制度性的逐步建设,逐步规范也好,期货市场慢慢成了一个风险管理的市场,成了一个投资市场,尤其在08年以后,金融危机出来以后,整个对于期货的认识我觉得又深入了一层。

  同时我们看到,90年代初多逼空的事件,整个大环境是通货膨胀的大环境,所以通货膨胀的大环境对未来价格预期是上涨的,所以出现了一个上涨的情况,而96年以后,又是一个空逼多的一个市场,所以就是说对于投资者来说,我们可能更多的,比如有的投资者做股票的时候,更多关注财务报表,更多关注内幕消息,更多关注政府的政策,有了这种方式来做期货的话,我觉得这是有问题的。

  所以期货市场我们更多要关注的不是打打杀杀,而是说我们首先看,它是处在一个什么样的市场当中,这就是说我前面提到的,我们要对宏观经济、对于经济周期要有一个很好的把握,如果对于经济周期有了把握以后,我们对于这种商品的理解是不一样的。

  打个比方我们看到,各种不同的商品,它的价格周期是不一样的,因为只要是价格它有周期,我们更多的提到了一个经济周期,打个比方我们说工业品,工业品它的供给变化是不大的,比油价在100块钱一桶的时候生产了8700万桶,你到150块钱的时候,它不会生产8万万桶,它可能也是增加一点点,但是增加的不多,这是一个,所以工业品供给弹性是很小的,供给变化不大,对于影响工业品价格的更多是它的需求。所以我们投资者要关注工业品需求的变化,工业品的需求跟什么有关,那就跟经济周期有关,比如在上升周期的时候,上升周期的时候工业品的需求旺盛,所以工业品的价格上涨,如果在下降周期,工业品它的需求下降,所以它的价格下跌,所以工业品更多的关注于它的需求的变化,这是一个。所以我们说工业品的需求变化,经济周期影响到它的价格周期,这是一个。

  第二个,比如说农产品,农产品更多的是它的需求是非常稳定的,比如我的生活水平提高了,一个晚上吃三个馒头,现在吃四个馒头,不可能变化那么大,农产品需求变化很小,农产品影响它的更多的是供给变化,农产品的供给,我们看到的更多是它的产量,比如它的产量影响什么,播种面积跟单产水平,播种面积变化是很小只有结构性的变化,比如一块地是种大豆还是种玉米的变化,结构性的变化,总量是变化很小的,所以农产品更多的它是单产水平,我们知道单产水平的话,它的单产,实际上从科技的含量来说,影响是很小的。

  比如袁隆平他有水平,但是他也不会说他一个晚上单产就提高了,更多影响单产的是天气的因素,天气的因素导致了农产品价格的变化,所以农产品它的影响周期更多的是,比如我们看到了前面的农产品它整个需求的变化,还有它的供给的变化,供给变化更多的和单产水平,单产水平更多和天气变化,天气的影响,尤其是各种农产品,它对于天气的敏感是不一样,比如棉花摘花的时候怕下雨,大豆7、8月份的时候怕天气持续干旱,持续干旱可能大豆价格上涨,如果棉花出现问题,可能价格暴涨,但是下跌可能是因跌的。

  所以我们了解了这种农产品它的价格运行规律了以后,这样的话我们就知道农产品价格怎么运行,比如贵金属,贵金属可能体现的更多的是货币的因素,实际上在一个信用纸币时代,货币的贬值是永久现象,无非就是贬得快慢的问题,或者相对来说国与国之间贬的快慢问题,这就导致了升值贬值的问题,但是实际上贬值是永久现象,所以我们与其说黄金价格上涨,不如说货币全世界都在贬值,比如中国人民币在升值,我们的贬值速度比美国要慢,所以我们体现在一个升值。

  所以我们对于不同的产品、商品,它的周期规律了解了以后,我们通过经济周期的把握,通过对于价格周期的把握,我们对于价格运行实际上是很有把握了。

  比如我们看到在09年初以来,经济开始复苏,通过商品市场、通过美国宏观经济的现行指标已经反应出来了价格上涨,一波上涨了以后,为什么上涨,首先是中国四万亿救市起来的上涨,然后慢慢的经济开始复苏,美国是09年6月份开始复苏,中国应该更早,开始复苏了以后,整个对于大宗商品的需求在上升,上升了以后它就开始价格上涨,涨完了以后到了复苏初期的时候,所以在复苏周期,从经济周期的角度,比如投资者关注经济周期,了解到现在经济周期处在什么阶段,所以很多投资者问我的时候,我一般都问他一个问题,我说投资现在出在什么阶段,是复苏期还是高胀期,还是衰退期、萧条期,如果是复苏期,它是复苏的哪个期,如果是复苏的初期,我就眯着眼睛买进,有什么买什么,见什么买什么,这是一个,如果到了复苏的中期,什么时候开始到复苏中期,刚开始是救市,货币导致价格上涨,到了中期以后,慢慢经济增长,在转化的过程中导致的价格上涨,需求的上升,到了复苏的中期以后,我们前面的这种补要政策,我们以前的货币政策,就要逐步退出,所以我有一个形象的说法,这就叫“停暖气行情”。

  比如在北京到了3月份的时候,要停暖气,为什么要停暖气,为什么开暖气,不开暖气冬天会冻死人,我们的经济衰退了、出问题了,所以要开暖气,要有政策、货币政策、财政政策要刺激它,才能完了以后,如果到了3月份,我们的经济已经开始好转了,开始复苏了,所以我们要开始退出了,如果不退出补药吃多了要上火,所以那个时候要考虑退出,如果考虑退出的时候,比如说停完暖气以后,有可能还会冷几天,也有可能会倒春寒,但是倒春寒了以后我们能不能受得了,我们也受得了,有可能价格也会调整,但是春天过后可能是夏天,所以我们经济复苏完了以后,肯定是高涨,所以我们既不要担心二次衰退,我们经济复苏完了肯定是高涨。

  所以我们现在包括10年、包括今年的行情,我理解更多的都是停暖气的行情,也就是说我们政策退出,这个政策退出以后会有一个调整,调完了以后又是一个继续上涨的过程,因为那个时候经济复苏完了肯定是高涨阶段,这个高涨阶段,我们看到美国到现在为止,实际上才开始复苏,才25个月,实际上美国二战以来的平均扩张周期是59个月,现在才25个月,而最近几次的经济扩张,在小布什时代是73个月,在克林顿时代是120个月,在里根时代是92个月,也就是说这几次扩张平均基本上都有90个月的时间,所以现在才扩张25个月,尤其是这一次是以中国为代表的后发展国家起来的。

  所以我觉得这一次的经济增长,不能因为日本的地震、不能因为欧洲的债务问题,因为这两个国家,或者是这两个地区,本来就对于世界经济的贡献、对于大宗商品需求的贡献已经很小了,所以就是说我们的牛市周期,或者是说我们通过经济扩张的这种周期没有结束,所以从这个角度来说的话,我们在经济复苏阶段,复苏的中期采取的策略就比较明确了。

  比如说每次大跌可能都是买底,因为我们不用考虑它转市了,所以从这个角度来说,比如投资者能够通过经济周期的把握放到我们投资市场上去,那就很清楚了,现在的价格处在什么样的水平,我们的周期处在什么样的水平,比如有的说道琼斯跌100点都要崩盘了,这就是我们对大势没有把握,如果对于整个大势有了把握以后,投资者再去投资的时候心里就有数了,不同的阶段它的政策影响,不同的阶段采取的策略是不一样的。

  比如说我们现在看到紧缩的政策,我们的货币政策,或者是有人说稳健的政策,这种稳健的政策,实际上我们理解,在复苏的初期,比如说一个人还在复苏的时候,还刚好转,如果打他一闷棍,可能给他打爬下,能受伤,但是如果他已经很强壮了,你打他一棍不管用的,也就是说为什么在07年的时候采取加息的政策对于股市,商品还继续上涨,有这样一个原因,价格已经到了高涨阶段,到了高涨阶段,投资者就要考虑退出了,所以我们现在说没到高涨阶段,你需要考虑的是怎么运用好资金管理,怎么做好风险控制,然后采取我们的策略,获取我们的投资回报。

  当然实际上我们做期货投资的时候,第一个从行情研判的角度,一定要有经济周期跟价格周期的眼光,这是一个分析。第二点我觉得我们要做好的是用期货的策略去做,比如首先我们要有止损的概念,很多投资者亏大钱是没有止损,第二个点,我们一定坚守几个原则,第一个有止损的原则,止损是使得我们保命的,第二个原则是赚钱的单子一定不能赔钱,很多时候赚钱了以后又大部分吐回去了,甚至又亏钱了,这是有问题的,赚钱的不能变成赔钱,第三个是只赢的原则,止赢,我们不仅仅是设定目标为止,我不建议设定目标为止,只要赚钱我们让它利润奔跑,这是一个。

  当然我们做进去还有一点,做进去的时候一定要考虑风险报酬比,比如做任何投资的时候,我考虑我能承受多大的风险,在哪个点上我要止损,它有可能涨到哪个位置,或者是有可能盈利是多少,风险报酬比合适的情况下才能做,而更多的期货投资者的亏损,更多的是胜率比较高,包括很多投资者来问我的时候,他更多问我的是用的技术指标是什么,你关注的是你的秘笈是什么,我觉得更多的我们需要用的是要有正确的投资理念、投资原则和正确的策略去把握了以后,我觉得投资才会有把握一些,才会不至于说,我们觉得风险不可控。

  所以做好风险报酬比的评估以后,我们不要单纯的追求胜率,我们要的是赚钱多赚一点,赔钱的时候少赔一点,这种策略把握,投资者才能真正成为一个赢家。当然如果投资者要在这个期货市场真正的创造比较大的财富的话,我觉得从我们公司这么多年的发展来说,做战略投资的人应该把握得更好,而更多的做战略投资的人,他可能也是根据经济周期去把握,实际上我们的企业家赚的钱也是赚的经济周期的钱,包括巴非特,巴非特我们研究过的,他赚钱也是赚的是经济周期的钱,当然实际上他可能不接触衍生品,但是实际上他的投资的企业是运用了期货这个工具管理经济周期的风险的。

  主持人:好,喻总和观点分析都非常的形象和精彩,那么谢谢于总今天给我们做了一个精彩的分享和交流,也祝我们的金鹏期货越办越好,希望各位网友继续关注我们的《期货掌门人》节目,谢谢大家,谢谢喻总。

  喻猛国:谢谢。

  

责任编辑:孙磊

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